上周（2025。12。15-2025。12。19）机械设备行业下跌1。11%，正在一级31个行业中排名第29位。子行业中，通用设备（-0。76%）、公用设备（-0。45%）、轨交设备（-1。04%）、工程机械（-1。79%）、从动化设备（-2。14%）。我们认为，陪伴三季报完成披露市场风险偏好无望提拔，兼顾科技成长取顺周期，设置装备摆设具备业绩支持的板块及个股，维持行业“保举”评级。科技标的目的关心：半导体设备、PCB设备、可控核聚变、人形机械人等；周期标的目的关心：工程机械、通用设备苏醒等。全球半导体设备正步入新一轮扩张周期。SEMI估计2025年全球晶圆制制设备发卖额将同比增加13。7%至1，330亿美元，并正在2026-2027年继续立异高，焦点驱动力来自先辈逻辑/存储取先辈封拆的AI投资扩张；同时，沐曦科创板高估值上市、壁仞科技拟赴港等事务表白国产GPU进入本钱开支加快期，将进一步拉动国内晶圆厂扩产取先辈封拆产线扶植，对上逛设备取环节零部件的国产替代构成持续催化。我们认为，半导体设备景气宇取国产化率无望同步上行，沉点关心正在薄膜/刻蚀/清洗/抛光及环节材料取光刻相关环节具备验证取放量能力的标的：北方华创(002371。SZ)、中微公司(688012。SH)、拓荆科技(688072。SH)、华海清科(688120。SH)、至纯科技(603690。SZ)、新莱应材(300260。SZ)、维光电(688401。SH)等。人形机械人财产正加快从手艺冲破迈向贸易落地。近期宇树机械人正在王力宏演唱会中完成高难度空翻并获得马斯克点赞，曲不雅展现了国产机械人正在活动节制取复杂顺应性的快速前进，进一步验证了财产成熟度的提拔取认知度的冲破。同时，继智元机械人完成股改后，银河通用机械人近期也完成股份制，进一步印证财产成熟度的提拔和本钱周期的启动。国外特斯拉Optimus实现“跑步”冲破，是其活动节制、决策取硬件不变性的分析表现，为2026年量产方针供给背书。当前行业已进入“去伪存实、聚焦兑现”的环节阶段，后续量产实现的焦点仍正在于手艺瓶颈（如皮肤、工致手）冲破取成本节制。跟着2025岁尾至2026岁首年月量产前环节手艺冲破、订单或主要认证等确定性信号，板块无望送来根基面驱动的行情。环绕焦点零部件、量产进度明白的标的进行结构。个股包罗：恒立液压（601100。SH）中鼎力德（002896。SZ）、华锐细密（688059。SH）等。次要产物销量数据印证工程机械行业景气逐渐苏醒。2025年11月当月发卖各类平地机650台，同比增加24%；发卖各类叉车119749台，同比增加14。1%。继挖机发卖回暖后，起沉机械、面机械需求顺次苏醒。我们认为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，以及雅下水电坐等大型项目开工，以工代赈无望帮力行业内需向好。海外布局性景气，“一带一”沿线国度的根本设备扶植需求持续增加，带动出口增加。龙头企业凭仗“手艺升级+全球化结构”双引擎，海外市占率持续提拔，中持久增加动能强劲。关心：徐工机械（000425。SZ）、三一沉工（600031。SH）、中联沉科（000157。SZ）。可控核聚变财产化历程加快推进。特朗普家族旗下公司颁布发表取TAETechnologies归并并打算于2026年开建全球首个公用事业规模聚变电坐，标记着核聚变从尝试室科研正式迈入贸易化电坐扶植的竞速阶段。美国能源部斥巨资支撑AI加快聚变研发，凸显了手艺融合对冲破工程瓶颈的计谋价值。国内杭氧股份称成功中标紧凑型聚变尝试安拆（BEST）的低温分派阀箱项目，标记着国内领先的深低温手艺供应商已本色性切入聚变安拆焦点“血液轮回系统”，实现了从部件到系统集成的能力逾越。国外进展配合表白，可控核聚变财产化历程加快推进。关心正在相关范畴具备稀缺手艺堆集、已进入次要项目供应链或通过严沉验证的龙头企业，聚焦其手艺兑现取订单落地历程。能够关心：杭氧股份（002430。SZ）、西部超导（688122。SH）、永鼎股份（600105。SH）、安泰科技（000969。SZ）、国光电气（688776。SH）、上海电气（601727。SH）、中国核建（601611。SH）、联创光电（600363。SH）、合锻智能（603011。SH）、兰石沉拆（603169。SH）等。11月工业机械人产量+20。6%，行业或存正在窘境反转的机遇。2025年11月，我国工业机械人产量70188台，同比添加20。6%，增速较10月提拔。我们认为，次要是国度“以旧换新”政策了部门设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策无效降低企业升级成本所致。工业机械人企业下逛影响逐渐削弱，布局调整竣事，且部门企业发力人形机械人营业，行业或存正在窘境反转的投资机遇。关心：①减速器、伺服系统等高手艺壁垒环节；②受益于下逛使用场景多元化的系统集成商。个股可关心：埃斯顿（002747。SZ）、拓斯达(300607。SZ)、绿的谐波（688017。SH）、欧科亿（688308。SH）。全球需求布局性苏醒，政策强力驱动，国产机床高端化历程无望加速。日本机床订单总额持续五个月实现增加，此中海外订单同比大幅增加23。2%，、中国及印度等市场正在新能源汽车、数据核心及能源根本设备等范畴的本钱开支成为焦点驱动力，验证全球高端制制投资的苏醒趋向。连系国内“十五五”规划将工业母机列为超凡规攻关沉点，以及中试平台扶植等财产政策的鼎力支撑，表里双沉动能正配合鞭策国产高端机床的冲破取财产化。正在此布景下，沉点关心那些正在焦点部件上具备自研能力、产物线已笼盖高端范畴、并能受益于全球本钱开支回升的龙头企业，如纽威数控（688697。SH）、富家数控(301200。SZ)、海天精工(601882。SH)等。2025年10月28日至31日，上海新国际博览核心召开亚洲国际物流手艺取运输系统博览会。展会一方面聚焦智能配备升级，AGV/AMR机械人、从动化立体仓、AI视觉分拣系统将稠密表态；另一方面鞭策低碳手艺落地，氢能源运输车、可轮回包拆、新能源叉车将集中展现，估计将对叉车板块构成有益刺激。叉车行业①销量数据亮眼，11月表里销均同比大增，受益于2024下半年低基数效应，估计增速具备持续性，对估值有提振感化；②跟着人工智能和从动化手艺的成长，叉车行业正送来智能化取无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，陪伴渗入率提拔无望增厚行业盈利；③行业目前全体估值不高，关心：安徽合力（600761。SH）、杭叉集团(603298。SH)、中力股份(603194。SH)等。风险提醒：宏不雅经济景气宇不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价钱大幅上涨构成的不确定性风险、行业和市场所作风险、财产政策变更风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。

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2025-12-24 21:45